开源证券股份有限公司张宇光,张恒玮近期对国联水产进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：水产销售仍然承压，业绩实现扭亏为盈》，本报告对国联水产给出增持评级，当前股价为2.95元。
国联水产(300094)
水产品消费仍然承压，业绩表现好于预期，维持“增持”评级
2024H1年营收20.2亿元，同比-25.0%，归母净利润0.2亿元，同比扭亏为盈；2024年Q2营收9.8亿元，同比-23.6%，归母净利润0.1亿元，同比扭亏为盈，公司收入符合预期，利润好于预期。考虑公司存货减值减少，我们略上调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.5(+0.1)、1.1(+0.1)、1.4(+0.1)亿元，EPS分别为0.05(+0.02)元、0.09(+0.01)元、0.13(+0.01)元，当前股价对应PE分别为53.6、26.7、19.9倍。公司立足水产食品业务，持续推进预制菜业务发展，维持“增持”评级。
水产食品消费恢复较慢，预制菜占比持续提升
2024年H1水产食品主业务实现收入19.4亿元，同比-24.5%，主要与水产行业消费恢复不及预期有关。公司持续调整产品结构，不断拓展高附加值产品，精深加工及预制菜产品占比稳步提升，上半年预制菜收入6.1亿元，同比-9.8%，收入占比同比+5.5pct至30.4%，预制菜表现相对较好。
国内市场销售承压较大，国外市场积极开拓海外客户
2024年H1国内/国外市场收入分别为8.9/11.3亿元，同比分别-33.8%/-16.2%。上半年国内业务销售下降较多，主要系终端消费需求相对疲软，导致商超、餐饮消费下滑较多。国外市场降幅相对较少，一方面公司持续调控美国SSC公司业务改革，通过加强内部管理和优化业务结构，子公司实现扭亏为盈；另一方面在其他国际市场中积极对接海外客户，加拿大和拉美地区市场销售实现大幅增长。
毛利率同比提升，资产减值损失同比大幅减少，净利率明显回升
2024Q2毛利率同比+0.05pct至10.80%，主要系附加值更高的深加工和预制菜产品占比提高。Q2销售费用率/管理费用率/研发费用率分别同比-1.46pct/+0.65pct/+0.24pct，费用率相对平稳。此外，受益于水产品价格回暖，Q2资产减值损失同比大幅减少，净利率同比+16.51pct至1.53%。未来随着水产行业回暖以及预制菜收入占比提升，公司整体盈利能力仍有上行空间。
风险提示：宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险、成本上涨风险。
就跟这房子烂尾一个到底，这些拿出自己血汗钱辛辛苦苦就为买个房的普通老百姓何错之有，为何房子烂尾的错误要让他们承担？这些监管机构是干啥的？怎么就让开发商跑路了？又是怎么在房子都还没建好的情况下，让其拿到购房款跑路的？要是真的彻查，能查不到吗？一问就是三不止：我们不知道，这个不该我们管，我们会反馈你先等通知，然后就没有然后了。。。倒是处理这种维权的叫人来比谁都快，三下五除二就把人拖走，甚至直接动手了，这房贷扣的也积极，哪怕你房子影都没看到，每个月的扣款还是雷打不动。
最新盈利预测明细如下：
